アロー・エレクトロニクス (NYSE:ARW) の貸借対照表は健全ですか?

株価分析

投資家としてリスクを考えるには負債ではなくボラティリティが最良の方法だという人もいますが、ウォーレン・バフェットは「ボラティリティはリスクと同義ではない」という有名な言葉を残しています。 会社のリスクを考えるとき、私たちは常にその会社の借金の使い方に注目します。債務の過多は破滅につながる可能性があるからです。 それがわかりますアローエレクトロニクス株式会社 (NYSE:ARW) は事業に負債を使用しています。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険にさらしているかどうかだ。

借金は、企業が新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済が困難になるまで、企業を支援します。 最悪の場合、債権者に支払いができなくなった場合、企業は破産する可能性があります。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、企業がバランスシートを強化するためだけに、株主を永続的に希薄化させて割安な価格で株式を発行しなければならない場合です。 そうは言っても、最も一般的な状況は、企業が債務を合理的に適切に、そして自社に有利に管理している状況です。 企業の借金の使い方を考えるとき、私たちはまず現金と借金を一緒に考えます。

Arrow Electronics の最新分析をご覧ください。

以下に示すように、2023 年 7 月末時点で、Arrow Electronics の負債は 41 億 6000 万米ドルとなり、前年前の 34 億 8000 万米ドルから増加しました。 詳細については、画像をクリックしてください。 ただし、2 億 4,040 万米ドルの現金も持っていたため、純負債は 39 億 2,000 万米ドルになります。

最新の貸借対照表から、Arrow Electronics には 107 億米ドルの負債が 1 年以内に返済期限を迎え、42 億 1000 万米ドルの負債がそれを超えて返済期限を迎えることがわかります。 一方で、2億4,040万米ドルの現金と1年以内に返済予定の110億米ドル相当の売掛金を抱えていた。 したがって、負債総額は現金と短期債権の合計よりも 36 億 1,000 万米ドル多くなります。

アロー・エレクトロニクスの時価総額は72億7000万ドルなので、必要があればバランスシートを改善するために現金を調達する可能性が非常に高い。 ただし、債務返済能力を注意深く検討する価値は依然としてある。

当社では、収益に対する負債レベルを知るために 2 つの主な比率を使用しています。 1 つ目は純負債を利息・税・減価償却費・償却前利益 (EBITDA) で割ったもので、2 つ目は利息・税引前利益 (EBIT) が支払利息 (または略して利子カバー) を何倍カバーしているかです。 。 このアプローチの利点は、負債の絶対量（EBITDAに対する純負債）とその負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー・レシオ）の両方を考慮に入れることです。

Arrow Electronics の EBITDA に対する純負債の比率が中程度 (1.9 である) は、負債に関して慎重であることを示していると言えます。 また、EBIT は支払利息の 11.8 倍という圧倒的な数字であり、債務負担が孔雀の羽のように軽いことを意味しています。 残念なことに、アロー エレクトロニクスの EBIT は昨年実際に 6.7% 減少しました。 このまま収益が減少し続ければ、一輪車で温かいスープを届けるように負債の管理は困難になるだろう。 負債レベルを分析する場合、貸借対照表から始めるのは明白です。 しかし最終的には、アロー・エレクトロニクスが長期にわたってバランスシートを強化できるかどうかは、事業の将来の収益性によって決まります。 したがって、専門家の意見を知りたい場合は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが興味深いと思われるかもしれません。

しかし、最終的な検討も重要です。なぜなら、企業は紙上の利益で債務を支払うことはできないからです。 冷たい現金が必要だ。 そのため、私たちはそのEBITのうちどれだけがフリーキャッシュフローに換算されるのかを常にチェックしています。 過去 3 年間で、アロー エレクトロニクスは、EBIT の 14% に相当するフリー キャッシュ フローを生み出しましたが、これは驚くべき業績ではありません。 この低水準の換金は、債務を管理し返済する能力を損なう。

アロー エレクトロニクスの EBIT からフリー キャッシュ フローへの変換と EBIT 成長率は間違いなく重しとなっていると当社は考えています。 しかし良いニュースは、支払利息をEBITで容易にカバーできるようだということだ。 上記の要因を総合すると、アロー エレクトロニクスの負債はビジネスに何らかのリスクをもたらすと考えられます。 したがって、そのレバレッジによって株主資本利益率は確かに上昇しますが、ここから増加することはあまり望んでいません。 貸借対照表は、負債を分析する際に焦点を当てるべき領域であることは明らかです。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを内包する可能性があります。